汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一个月进货渠道的銷售受提供链角度拖累，但加权平均值仍可受惠于木浆资金由上向下，平均上一个月创收增加仅2%，而首季则呈负增加。”当列人为，上一个月纸巾的的銷售生产銷售收入水平率将见顶，达15.1%，并带来收益比升27%。下一个月当列加权平均值銷售资金比重将为14%，比紧缩1.4个十分之一，并有好处收益增加提升至33.5%，而创收增加则led光通量14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新国.际在面纸工作上症状“精彩”，从就在今年1月正式发布的财务报告中就可断定：受面纸工作市场和一些工作效率推动，去年的恒安新国.际业绩报告达224.9两亿，环比增速9.6%；企业经营毛利达56.8亿，环比增速4.6%；净毛利39.07亿，环比增速2.8%。执行执行董事发布晚期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安控股集团造纸业总生产量达142万吨级。湿面纸保险业务除开不断爆款受到消费水平者喜爱的超迷尔打包湿面纸外，也开发湿厕纸及新生宝宝婴儿湿巾纸、清洁消毒婴儿湿巾纸，进三步拓展培训我们国家湿面纸行业市扬占比，接着稳定和扎实在我们国家湿面纸行业市扬的上级领导作用。

经典文章源头：深圳日报全记者、网路

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